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La guerra in Ucraina sta dando nuovo slancio all’integrazione europea. Gli Stati membri si sono improvvisamente resi conto che la sicurezza europea è un interesse comune. La Danimarca vuole abbandonare il ritiro dalla cooperazione in materia di difesa e la Francia sostiene la NATO. La transizione energetica europea è stata rafforzata dalla dipendenza dal gas russo e presto seguita dalle sanzioni contro la Russia, sostenute anche dal primo ministro ungherese Orban.
Oltre all’unità politica senza precedenti, stiamo assistendo anche a gravi incrinature nella cooperazione finanziaria ed economica. Non solo sono stati trascurati gli ammortizzatori precauzionali difensivi, ma anche i margini fiscali precauzionali. L’economia nazionale di un certo numero di Stati membri è in cattive condizioni e c’è una reale possibilità che ciò abbia gravi conseguenze per l’euro. Anche se L’ottimismo della Banca centrale europea (BCE) sulla bassa inflazione è corretto, la guerra finirà presto, i prezzi di cibo ed energia non aumenteranno più, la crescita continuerà, l’euro è ancora in zona di pericolo. Tuttavia, se la BCE ha torto, l’euro soffrirà di una miscela tossica di debito elevato e prezzi in forte aumento.
Il ruolo dei governi è cresciuto grazie a Corona, e ciò è possibile mantenendo bassi i tassi di interesse. Prima di Corona, la quota del governo nell’economia in Francia era del 50%. In Germania e nei Paesi Bassi questa percentuale era del 40%. Quella condivisione ora coltivato in Francia al 62 per cento. Ciò ha messo in secondo piano l’economia di mercato. Con il debito sono stati raggiunti i massimali nazionali di assorbimento degli shock ed è nata la richiesta di un debito comune europeo, come il fondo di emergenza Corona da 800 miliardi di euro.
La barriera nazionale si è esaurita, ma le ambizioni restano. Gli Stati membri e l’Unione europea hanno previsto una spesa significativa per la transizione energetica, la politica ambientale, la digitalizzazione, le infrastrutture e la difesa. Gli Stati membri sono anche alla ricerca di fondi per compensare i cittadini per i prezzi (dell’energia) più elevati. Ora ci sono gli oneri delle sanzioni economiche e la minaccia di aumenti dei prezzi ad alimentare le richieste salariali. Tutto sommato, l’inflazione è un rischio serio.
Differenze di interessi
L’inflazione porta a grandi differenze di interesse. I paesi con un debito pubblico elevato guadagnano dal deprezzamento della valuta. L’inflazione italiana, ad esempio, è attualmente del 6 per cento. Con questa inflazione il valore reale del debito pubblico italiano diminuisce di 150 miliardi di euro all’anno. I paesi nordici temono un calo del valore delle attività di risparmio e delle pensioni.
La lotta all’inflazione non è una novità. La precedente ondata di inflazione è iniziata con la crisi energetica nel 1973. Mentre i Paesi Bassi e la Germania sono intervenuti dalla fine degli anni ’70 con tassi politici più elevati, riforme e misure di austerità, le istituzioni politiche dell’Europa meridionale sono state carenti. Di conseguenza, l’inflazione è stata più elevata ed è durata più a lungo. In Italia alla fine è salito al 20%.
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L’elevata inflazione segue un forte calo. Abbiamo visto nel 1992 che la combinazione di deficit e inflazione può far esplodere l’eurozona Trattato di Maastricht Nel 1992 si decise di introdurre l’euro. Ironia della sorte, nello stesso anno, il meccanismo di cambio europeo, predecessore dell’euro, è crollato. Il meccanismo del tasso di cambio ha consentito agli Stati membri di abituarsi alla disciplina nell’unione monetaria. A causa dell’insostenibilità delle finanze pubbliche e dell’inflazione, l’Italia è uscita dal meccanismo dopo molto rumore. La peseta spagnola è riuscita a rimanere all’interno della gamma stretta, ma il suo valore è sceso drasticamente. Alla fine, dal potere d’acquisto di 100 lire italiane nel 1972, sono rimaste 9 lire nel 1999 con l’introduzione dell’euro.
Non tutto è possibile
Il giudizio è guardare al futuro. In primo luogo, i governi devono rendersi conto che non tutto è possibile. Gli investimenti in natura, ambiente, digitalizzazione, difesa e compensazione per l’aumento dei prezzi esercitano pressioni sulle finanze pubbliche e fanno salire l’inflazione. Non c’è nemmeno denaro gratuito sotto forma di prestiti europei (“obbligazioni internazionali”). La lezione del predecessore dell’euro è che le scelte devono essere fatte al momento giusto. Una prudente politica di bilancio è opportuna in caso di inflazione dovuta agli alti prezzi dell’energia; Niente olio sul fuoco.
In secondo luogo, senza il supporto della Banca centrale europea, l’Italia, tra gli altri paesi, sarebbe in difficoltà. Il piano B è richiesto sotto forma, ad esempio: Sostegno finanziario da altri paesi† Dovrebbe essere chiaro come verranno finanziati questi aiuti: l’Italia dovrebbe rimborsarsi da sola, saranno donazioni o ci saranno tasse europee? Gli Stati membri che contribuiscono con denaro richiederanno la supervisione. Come è organizzata la supervisione? I Paesi Bassi chiedono una migliore supervisione europea, ma ci sono pochi progressi nel pensare a come l’UE dovrebbe supervisionare gli Stati membri bloccati. Desiderio olandese Per la supervisione dell’Europa centrale non funzionerà, ma come funzionerà?
Terzo, c’è la questione di quando la BCE alzerà i tassi di interesse. Più della Federal Reserve e della Banca d’Inghilterra, ad esempio, la Banca centrale europea è stata finora in ritardo.
Infine, la Rutte IV ha bisogno di una strategia europea. In che misura i Paesi Bassi hanno discussioni con altri paesi sull’inflazione? Se i Paesi Bassi sceglieranno il debito europeo e le tasse europee, sceglieranno di non partecipare? I Paesi Bassi dovrebbero avviare discussioni sulle implicazioni dell’inflazione a livello nazionale e nell’UE perché la rinnovata unità europea è influenzata dall’instabilità dell’euro. Poi è in gioco anche il potere geopolitico dell’Unione Europea.
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