Ci stiamo dirigendo verso una nuova crisi dell’euro?

Il presidente del Consiglio italiano Mario Draghi vuole dimettersi, ma il presidente del Paese ha rifiutato di accettare le sue dimissioni. Timori di disordini politici che si riversano sui mercati finanziari. Già giovedì tra Italia e Germania si allargava il differenziale di tasso del titolo di Stato decennale.

È successo di recente: un mese fa la Banca centrale europea (BCE) ha annunciato che avrebbe alzato i tassi di interesse e smesso di acquistare titoli di Stato. Entrambi erano necessari per controllare l’inflazione in rapido aumento. Ma l’annuncio ha suscitato anche una risposta spiacevole. I tassi di interesse per i paesi dell’euro meridionale sono aumentati molto più rapidamente dei tassi di interesse per i paesi dell’euro settentrionale. A un certo punto, l’Italia ha dovuto pagare il 2,4 per cento in più di interessi sul debito pubblico rispetto alla Germania.

Ha riportato alla mente vecchi e brutti ricordi. Nel 2012, i differenziali di tasso di interesse tra Spagna e Italia da un lato e le differenze tra i paesi del nord dell’euro sono aumentati al punto da mettere a rischio l’esistenza dell’euro. Fu solo dopo la famosa dichiarazione dell’allora presidente della BCE Mario Draghi che la BCE A ogni costo Per mantenere a galla l’euro, i mercati si sono calmati.

Ora la situazione è meno minacciosa

Per inciso, la situazione è meno minacciosa ora di quanto non fosse allora. Durante la crisi dell’euro del 2012, il differenziale dei tassi di interesse tra Germania e Italia è salito al di sopra del 5%. L’Italia ha minacciato la bancarotta perché il paese ha dovuto finanziare il suo debito pubblico alle stelle in modo così costoso. La crisi dell’euro alla fine ha inferto un duro colpo economico.

Harald Beninck, professore di banca e finanza all’Università di Tilburg, avverte che una nuova crisi dell’euro deve essere evitata. “Stiamo già andando verso la recessione. Se inseguiamo un’altra crisi dell’euro, sarà molto difficile.

Una simile nuova crisi dell’euro non è immaginaria. “Abbiamo riscontrato un tale processo”, avverte Beninck. I differenziali dei tassi di interesse sono ora ridotti, ma il debito pubblico in Italia e Spagna è ulteriormente aumentato negli ultimi dieci anni. Ciò significa che tassi di interesse elevati possono portare rapidamente a problemi. Se uno di quei paesi fallisse, minerebbe l’intero euro.

E interesserà direttamente i Paesi Bassi. “L’euro porta molta prosperità al nostro paese”, afferma Beninck. È nell’interesse dei Paesi Bassi garantire che paesi come l’Italia rimangano a bordo e diventino finanziariamente stabili.

La BCE può acquistare titoli di Stato

La BCE ha annunciato giovedì prossimo che fornirà maggiore chiarezza su come tenere sotto controllo i differenziali dei tassi di interesse tra i paesi dell’euro. Beninck sottolinea che uno strumento in tal senso è stato già sviluppato durante la crisi dell’euro: OMT, transazioni di denaro trasparenti.

L’OMT è uno strumento attraverso il quale la BCE può indirizzare gli acquisti di titoli di stato di un paese. Riduce gli interessi. Ma non è denaro gratuito per un paese del genere. Un paese che invoca l’OMT deve attuare riforme economiche. Questi rendono un paese economicamente più forte e portano a finanze pubbliche migliori – leggi: avanzi di bilancio.

Non è chiaro se il nuovo strumento annunciato imporrà anche condizioni più rigorose. Se ne parla molto nella politica europea. “I Paesi Bassi, la Germania e l’Austria vogliono stabilire condizioni per un supporto simili all’OMT”, afferma Beninck. Il professore è anche favorevole alle riforme in cambio del sostegno. E, per quanto lo riguarda, ha bisogno di accelerare con questo nuovo strumento, soprattutto visti i recenti sviluppi dell’Italia. “I mercati finanziari sono ancora calmi perché la BCE ha annunciato che introdurrà un nuovo strumento. Ma quella calma è temporanea.