Come sfruttare l’aumento dei tassi di interesse

Di Althea Spinozzi, Chief Fixed Income Strategist di Saxo Bank

Gli alti tassi di interesse rappresentano una minaccia per gli investimenti rischiosi. Tuttavia, i titoli di Stato europei rappresentano un’opportunità per gli investitori cauti che desiderano proteggersi dalla volatilità del mercato azionario o come possibile alternativa ai conti di risparmio a basso rendimento. Il ritorno ai porti sicuri europei presenta più aspetti positivi che negativi.

Gli investitori potrebbero voler guardare alla parte anteriore della curva dei rendimenti per molti titoli di stato europei. Tuttavia, se vogliono continuare a investire in titoli di stato di alta qualità massimizzando al tempo stesso i rendimenti per diversi anni, possono guardare ai titoli di stato austriaci. L’Austria (S&P: AA+) ha un rating creditizio migliore rispetto al Belgio (AA-) e offre rendimenti paragonabili ai titoli di stato belgi nella parte anteriore della curva dei rendimenti. Inoltre, il Belgio (BE0000337460) paga solo una cedola dell’1% su 3 anni, mentre l’Austria (AT0000A308C5) paga una cedola del 2%, rendendolo più attraente per gli investitori a reddito.

Ma se gli investitori vogliono massimizzare i rendimenti, potrebbero dover guardare all’Europa meridionale, e all’Italia in particolare. Il BTPS italiano (IT0005557084) offre un rendimento a due anni del 3,72% con una cedola del 3,6%. È vero, il debito pubblico italiano ha fatto notizia dieci anni fa, ma l’Italia non è mai andata in default sul suo debito dalla Seconda Guerra Mondiale. La bellezza delle obbligazioni è che gli investitori possono mantenere il rendimento dell’obbligazione quando la acquistano, quindi anche se lo spread si allarga, ciò non influirà sulla loro redditività se mantengono l’obbligazione fino alla scadenza.

Titoli di Stato con scadenza a un anno

La parte anteriore della curva dei rendimenti è correlata alla politica monetaria della Banca Centrale Europea. Finché la BCE manterrà un atteggiamento aggressivo, c’è spazio per alzare i tassi di interesse a breve termine. Tuttavia, un rallentamento dell’economia ridurrà la probabilità che la Banca Centrale Europea aumenti i tassi di interesse, offrendo agli investitori l’opportunità di investire i propri soldi sul segmento molto breve della curva dei rendimenti su base annua.

Sebbene gli investitori possano essere attratti dal nuovo titolo di Stato belga a 1 anno (data di emissione 4 settembre 2023 e cedola del 3,3%) e vederlo come una buona opportunità per accumulare liquidità a breve termine, possono anche prendere in considerazione delle alternative. Germania 0% ottobre 2024 (DE0001141802) e Germania 0% 2025 (DE0001141828) sarebbero entrambe adatte a questo scopo.

Con la fine del ciclo di rialzi dei tassi da parte della BCE e l’indebolimento dell’economia, c’è l’opportunità di costruire la scala obbligazionaria per trarre vantaggio dai tassi di interesse più bassi lungo l’intera curva dei rendimenti.