Fonti affermano che l’Italia vuole promuovere titoli a voto multiplo per sostenere la Borsa di Milano

Lo schema fa parte di un più ampio pacchetto di misure per migliorare la capacità della Borsa di Milano di competere con i rivali europei dopo aver perso alcune società di alto profilo lo scorso anno.

Il ministro dell’Economia Giancarlo Giorgetti ha dichiarato questa settimana che Roma presenterà “entro pochi giorni” un disegno di legge per rilanciare i mercati dei capitali del Paese.

Lo schema del Tesoro consentirebbe alle società che intendono quotarsi in borsa di emettere azioni private che darebbero diritto agli investitori esistenti di esprimere fino a dieci voti alle assemblee degli azionisti per ogni azione posseduta, abbassando così l’attuale limite di tre voti.

Le aziende italiane sono spesso a conduzione familiare ei loro fondatori non vogliono condividere il controllo con altri investitori quotandosi in borsa, a meno che non abbiano un disperato bisogno di fondi per fusioni e acquisizioni o altre strategie di espansione.

Nel Libro verde sui mercati dei capitali pubblicato un anno fa dal Tesoro, Roma ha considerato soluzioni per ampliare il diritto di voto differenziato, ma il processo di riforma è stato bloccato dalle elezioni di settembre, che hanno visto l’ascesa al potere della nazionalista Giorgia Meloni come presidente del Consiglio.

L’ultimo pacchetto del Ministero delle Finanze include anche misure per semplificare il processo di quotazione e rendere meno costoso e oneroso per gli investitori fornire un’adeguata informativa sui rischi.

Frammentazione nell’Unione europea

Le attuali norme italiane vietano alle società quotate in borsa di emettere azioni a voto plurimo, ad eccezione del cosiddetto “piano di azionariato fedeltà”, che attribuisce il doppio diritto di voto agli azionisti che siano soci da almeno 24 mesi.

Le società private possono emettere azioni che autorizzano gli investitori esistenti a esprimere tre voti per azione e detenerle dopo l’IPO.

Gli investitori istituzionali di solito sostengono il principio “un’azione, un voto” per garantire parità di trattamento a tutti gli azionisti.

Rome ritiene che migliorare la capacità di emettere azioni multivoto prima di un’IPO sia un buon compromesso perché tutti gli investitori nella società sapranno in anticipo che condivideranno la proprietà con azionisti più potenti.

Lo schema è in linea con una proposta di direttiva della Commissione europea di dicembre per regolamentare il multi-voting equity come un modo per rendere i mercati dei capitali più attraenti per le piccole e medie imprese (PMI).

Gli stati membri dell’Unione Europea presentano un quadro misto su questo tema. Finlandia e Danimarca detengono la maggioranza delle società quotate con azioni multivoto, mentre Germania e Belgio hanno vietato tali strutture azionarie per le società pubbliche.