Guardo le questioni economiche con grande sorpresa – l’opinione di Han De Young



lotta azionaria


Opinione Hans de Jong



23 dicembre 2022

La Cina si sta allontanando dal virus Corona e sta facendo un viaggio. Un commissario europeo italiano (!) ci fa lezione sulla nostra politica di bilancio, mentre io penso che l’Italia si stia avviando verso una crisi finanziaria. Ciò porterà a una nuova crisi dell’euro. La tassa sull’anidride carbonica è inappropriata agli attuali prezzi esorbitanti. Klaas Knot, capo della De Nederlandsche Bank (DNB), vuole raffreddare l’economia, che sta già uscendo dalla recessione. Knot ritiene inoltre che i datori di lavoro dovrebbero compensare il dolore energetico ai dipendenti. La mia pressione sanguigna è pericolosamente alta a causa di tutto questo, ma ci sono anche ottime notizie dell’ultimo minuto.

Questo è il mio ultimo commento settimanale dell’anno. Ecco perché questo testo è in qualche modo “diverso dal solito”. Nessuna considerazione del ciclo economico con grafici di supporto. Invece, una serie di sospiri. Forse sono solo io, ma vedo sempre più cose in cui penso: “Com’è possibile”, o “Dove diavolo l’hanno preso?”

Prima che me ne dimentichi, voglio ringraziare tutti i lettori del mio articolo per il loro interesse e augurare a tutti un Buon Natale e un bellissimo 2023!

Grande sorpresa per l’apertura della Cina
È sorprendente vedere come i cinesi abbiano improvvisamente aperto completamente la società dopo aver seguito per secoli la politica anti-malattia. La politica no-virus ha portato a blocchi molto frequenti e severi. A causa della scarsa efficacia del vaccino utilizzato, ora che la società si è aperta, il numero di contagi e decessi è destinato a salire vertiginosamente. Per me è un mistero come i responsabili politici affronteranno questo problema. Ripetuti blocchi hanno gravemente danneggiato l’economia. Non riesco a immaginare che l’esplosione di contagi e morti sarebbe molto meglio. Tra un mese sarà il capodanno cinese, dopo il quale alcune centinaia di milioni di cinesi vorranno viaggiare. Il virus lo sta già aspettando. Il virus può mutare e che ci sono differenze che i nostri vaccini non possono affrontare?

Sono propenso a pensare: “Il commissario europeo dovrebbe dirlo”.

Grande sorpresa sui condimenti italiani
Ho letto con grande sorpresa come il Commissario europeo Gentiloni (che è italiano, …) fa lezione all’Olanda a causa della sua politica di bilancio troppo accomodante. Secondo lui, la politica fiscale accomodante aggrava l’inflazione. In se stesso può avere ragione e non è il primo e certamente non l’unico a esprimere questa critica. Ma nessuno può determinare con precisione l’effetto sull’inflazione, quindi di cosa stiamo parlando esattamente? Anche la nostra economia è molto aperta. Così, l’impulso alla spesa che risulterebbe da una politica di bilancio eccessivamente generosa si disperde in larga misura all’estero. Inoltre, tendo a pensare: “Il commissario europeo deve dirlo”. L’anno scorso è stato lanciato il programma NextGenerationEU, che mira ad aiutare l’economia dell’UE a riprendersi dalla pandemia. Si tratta di un programma pluriennale di ingenti somme (800 miliardi di euro o più). I siti web della Commissione europea affermano con orgoglio che questo è il “più grande pacchetto di stimoli mai realizzato”. Se Gentiloni è così preoccupato per il surriscaldamento dell’economia, direi che la Commissione dovrebbe interrompere questo programma.

Grande sorpresa sull’appello per un fondo europeo
Sono molto sorpreso di leggere che Gentiloni chiede un nuovo fondo europeo per aiutare l’UE ad adattarsi e riprendersi dall’aumento dei prezzi dell’energia. A seguito del programma NextGenerationEU, il commissario europeo sostiene che anche per il nuovo programma devono essere raccolti co-finanziamenti e che il prestito è consentito. L’Olanda ha accettato di dimensionare e prendere in prestito NextGenerationEU con una buona dose di riluttanza perché sarebbe stato un esercizio una tantum. Non sono passati neanche due anni e bussano di nuovo alla porta.

Penso che l’Italia sia il grosso problema qui. Il debito pubblico del Paese è circa il 150% del PIL. I tassi di interesse sui titoli di stato italiani quest’anno sono saliti di circa 3 punti percentuali. Ciò alla fine costerà al governo italiano il 4,5% del PIL in costi aggiuntivi per interessi. Il deficit di bilancio dell’Italia quest’anno è di poco inferiore al 6% del PIL. Saranno necessarie riduzioni significative per controllarlo. Non devi essere Einstein per aspettarti che qui sorgano grossi problemi.

Non vedo come il Paese possa evitare una crisi finanziaria, e quindi non vedo come si possa evitare una nuova crisi dell’euro, anche se potrebbe volerci del tempo. La BCE può naturalmente venire in aiuto dell’Italia e anche il piano di Gentiloni lo aiuterà. Ma penso che non ci sia abbastanza sostegno per diffondere i problemi di bilancio dell’Italia a tutti gli altri paesi della zona euro. Temo che alla fine non solo l’euro ma anche l’Unione europea nella sua forma attuale subiranno pressioni.

Una grande sorpresa per il tetto del prezzo dell’energia
Sono molto sorpreso di leggere che Gentiloni ritiene anche che i tetti ai prezzi di gas e luce riducano l’incentivo al risparmio energetico. Ovviamente ha ragione in una certa misura. Ma guarda i fatti. Il mio contratto di energia elettrica scade alla fine di marzo 2023. Pago 14 centesimi per l’elettricità e 77 centesimi per il gas. Al di sotto del price cap si passa a 40 centesimi e 1,45 euro. Bene, allora c’è ancora un vero incentivo a risparmiare. Bene, se vuoi massimizzare l’incentivo al risparmio, devi rendere l’energia costosa…

Grande sorpresa per il dibattito sulla tassa sull’anidride carbonica
Con grande sorpresa ho letto la discussione tra economisti (e non) sull’introduzione di una tassa sull’anidride carbonica. Le emissioni di anidride carbonica causano costi sociali. Infatti, la produzione e la distribuzione di ogni prodotto provoca emissioni di anidride carbonica. Questo è ciò che gli economisti chiamano “effetto esterno”. È necessario includere questi costi nel prezzo con tasse per soddisfare gli utenti del prodotto con questi costi sociali in modo da ridurre il consumo della maggior parte delle cose che emettono anidride carbonica. Penso che questo sia il tipico chiacchiericcio della torre d’avorio. Innanzitutto, paghiamo già tasse diverse. Ho guardato di nuovo la mia bolletta energetica. Certo, sto pagando prezzi piuttosto bassi per gli standard odierni. Ma due terzi di quello che pago per il gas sono in realtà tasse: la “tassa sull’energia” e il “supplemento per l’energia sostenibile e il cambiamento climatico”. La nuova carbon tax cambierà radicalmente il mio comportamento?

Vuoi davvero aggiungere a quella sofferenza? Davvero non lo capisco più

Un’altra e più importante obiezione che ora ho contro una tassa sull’anidride carbonica è che i prezzi dell’energia sono già aumentati all’impazzata. L’idea di includere i costi sociali nel prezzo attraverso le tasse presuppone che il prezzo base sia la somma dei costi di produzione, trasporto e distribuzione più un ragionevole margine di profitto. La verità è molto diversa. L’attuale prezzo del gas in Europa supera di gran lunga il “costo ragionevole più il profitto”. Poiché il picco è ovunque e l’inflazione è ai massimi storici, la sofferenza delle famiglie è già grande. Vuoi davvero aggiungere a quella sofferenza? Davvero non lo capisco più.

Grande sorpresa per il capo di DNB Class Node
Con grande sorpresa, ho letto sul giornale un’intervista al presidente della DNB Klas Nott in cui affermava che l’aumento dei tassi di interesse della BCE ha lo scopo di calmare l’economia per controllare l’inflazione. Fino al 2022, la Banca centrale europea ha sostenuto che l’aumento dei tassi di interesse non era appropriato perché l’inflazione era causata da problemi sul lato dell’offerta dell’economia. Un aumento dei tassi di interesse colpisce principalmente il lato della domanda dell’economia. L’ho controllato. Nei cinque trimestri dal secondo trimestre dello scorso anno al secondo trimestre di quest’anno, l’economia della zona euro è cresciuta in media dell’1,2% a trimestre e l’economia olandese è cresciuta in media dell’1,8%.

La crescita ora si è fermata. Nel terzo trimestre, l’economia della zona euro è cresciuta solo dello 0,3% e l’economia olandese si è contratta dello 0,2%. il capo economista Dalla DNB ha detto la scorsa settimana che la nostra economia è fuori dalla recessione, ipotizzando una leggera contrazione nel terzo e quarto trimestre di quest’anno e nel primo trimestre del prossimo anno. Non lo capisco. Quando l’economia è cresciuta follemente e l’inflazione è aumentata vertiginosamente, la Banca centrale europea non ha visto alcun motivo per frenare quella crescita e ora che la crescita è svanita, l’economia ha improvvisamente bisogno di calmarsi.

Grande sorpresa alla richiesta di Knot per un aumento di stipendio
Sono molto sorpreso di leggere che anche il presidente della DNB, Knot, ritiene che le aziende dovrebbero aumentare di più i salari. Quell’intervista afferma anche che i datori di lavoro dovrebbero risarcire i dipendenti per il dolore energetico, non il governo. Secondo Knot, le aziende hanno abbastanza grasso nelle ossa per farlo. Cado da una sedia. Tale affermazione ignora completamente il fatto che la situazione può variare notevolmente da azienda ad azienda. E, ad essere onesto, tendo anche a pensare che gli alti prezzi del gas in Europa non siano stati causati dai datori di lavoro, ma dalla poco saggia politica energetica del governo nel corso degli anni. Bello – buono! Per anni il governo ha perseguito una politica energetica che – certamente, anche a causa di sviluppi imprevisti, in questo caso la guerra – ha portato a un catastrofico aumento dei prezzi dell’energia in Europa. Poi lo spietato ministro delle finanze grida che, ahimè, siamo diventati tutti più poveri, e il capo della Banca centrale pensa che i datori di lavoro debbano sopportarne le conseguenze …

È davvero ora di riposarsi un po’… Fa tutto male alla pressione sanguigna, davvero male…

buone notizie
Tuttavia, concludo con una buona notizia. Il prezzo del gas in Europa è in forte calo. Al momento in cui scrivo, vedo 85 €/MWh. Naturalmente, quel prezzo è ancora da quattro a cinque volte superiore al prezzo pre-pandemia, ma inferiore del 75% rispetto al massimo di agosto. Sia lode a Dio! Ti lascerò togliere il tappo dalla bottiglia di bolle. Saluti!

Farmersbusiness.nl

Hans de Jong

Han de Jong, ex capo economista di ABN Amro e ora home economist di BNR Nieuwsradio, tra gli altri. I suoi commenti possono essere trovati anche su Crystalcleareconomics.nl

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