In questo modo l’Italia può far saltare l’Eurozona in 9 mosse

Analisi – La crisi greca del 2011 e del 2012 è stata un gioco da ragazzi rispetto a ciò che attende l'Europa se l'Italia esplodesse finanziariamente.

Dopo un lungo dibattito, il 1° giugno l'Italia ha ottenuto un governo basato sui due partiti populisti che hanno vinto le elezioni: l'avvocato relativamente sconosciuto Giuseppe Conte guida il nuovo governo per conto della Lega e del Movimento Cinque Stelle.

I leader del partito Matteo Salvini (Lega) e Luigi Di Maio (Movimento Cinque Stelle) sono rappresentati come ministri nel governo e quindi esercitano un'influenza diretta. L'economista anti-euro Paolo Savona non è stato autorizzato a ricoprire la carica di ministro dell'Economia e delle Finanze, ma è membro del gabinetto come ministro degli Affari europei.

I mercati finanziari ora si sono svegliati. Il tasso di interesse sui titoli di stato italiani a 10 anni è scambiato al 3%, circa l’1% in più rispetto all’inizio di maggio.

Sia la Lega che il Movimento Cinque Stelle hanno espresso euroscetticismo in passato, anche se in questi giorni i partiti negano di spingere l’Italia a lasciare l’eurozona.

La domanda è cosa faranno i due partiti populisti ora che avranno la responsabilità del governo.

Date le dimensioni dell’economia italiana e il livello del debito nazionale, la crisi italiana avrà proporzioni completamente diverse rispetto alla crisi greca di qualche anno fa.

Se l’alleanza Lega-M5S sconvolgesse le finanze pubbliche, provocando il panico nei mercati finanziari, le conseguenze potrebbero essere disastrose.

Ecco un piano in nove fasi per far saltare in aria l’eurozona.

1. L’invecchiamento della popolazione rappresenta un enorme problema pensionistico in Italia

L’Italia ha un grave problema strutturale di invecchiamento della popolazione. Per quanto riguarda la previdenza pensionistica, il Paese fa molto affidamento su benefici pensionistici statali, quindi i lavoratori pagano direttamente le prestazioni pensionistiche degli attuali pensionati attraverso le tasse.

Il grafico sopra mostra che, a differenza, ad esempio, dei Paesi Bassi, il finanziamento delle pensioni tramite i fondi dei datori di lavoro è molto limitato.

È proprio in questo contesto che l’elevato debito nazionale dell’Italia pone un grosso problema, perché le pressioni derivanti dai crescenti costi dell’invecchiamento aumenteranno nei prossimi decenni.

2. Debito nazionale dell'Italia: solo in Grecia il peso è più pesante

Il grafico sopra è stato compilato dall'agenzia dati Statista Business Insider mostra il debito pubblico italiano (1,912 miliardi di euro) come percentuale del reddito nazionale.

Si può notare che solo la Grecia all’interno dell’Unione Europea ha un livello più alto.

Gli economisti hanno opinioni diverse sulla questione di cosa costituisca un debito nazionale “pericolosamente” elevato. secondo Economisti del Fondo monetario internazionale Ciò che è particolarmente importante è il rapporto tra l’entità del debito nazionale e il ritmo della crescita economica.

Se l’economia cresce bene e il livello assoluto del debito rimane lo stesso, il debito nazionale come percentuale del reddito nazionale diminuirà. Sfortunatamente, le cose non stanno andando bene per l’Italia in questo senso.

3. L’Italia soffre di una crescita economica strutturalmente bassa e di tassi di disoccupazione elevati

Dal 2014, l’economia globale si è chiaramente ripresa dalla crisi creditizia. Dal 2017 si è registrata una crescita economica significativa nell’area dell’euro nel suo complesso.

Tuttavia, il grafico seguente mostra che, nonostante l’attuale boom economico, la crescita italiana è molto indietro rispetto alla media dell’Eurozona.

È anche un segnale che la disoccupazione italiana resta ostinatamente elevata. Nell’eurozona, solo la Grecia e la Spagna, due paesi duramente colpiti dalla crisi del credito, soffrono di tassi di disoccupazione elevati.

4. Problemi strutturali: gli ostacoli che incontrano gli imprenditori ostacolano la crescita

L’indagine annuale Doing Business sulla facilità di fare impresa nel mondo mostra che l’Italia ottiene punteggi relativamente bassi rispetto agli altri principali paesi europei. Ciò rappresenta un serio ostacolo al raggiungimento di una crescita più elevata.

I punti in cui l'Italia resta indietro sono quelli più recenti Fare rapporto d'affari Ottenimento di permessi di costruzione, riscossione delle tasse, adempimento degli obblighi contrattuali e ottenimento di crediti. Tutte questioni che sono strettamente legate al funzionamento del governo e del sistema bancario.

5. Il nuovo governo italiano vuole spendere molto di più

I piani della Lega e del Movimento Cinque Stelle non sembrano ancora concentrarsi fortemente sulla soluzione dei problemi strutturali di fondo dell’economia.

Entrambi i partiti vogliono principalmente aumentare la spesa, anche introducendo il reddito di base e tagliando le tasse. Il pacchetto totale è di 100 miliardi di euro Senza i relativi tagli, ciò imporrebbe un significativo onere aggiuntivo sul bilancio italiano e sul debito nazionale.

6. Rischio di panico sui mercati: l’Italia non può tollerare tassi di interesse più elevati

Nelle ultime settimane, il tasso di interesse di mercato per i titoli di Stato italiani a 10 anni è salito al livello più alto degli ultimi 12 mesi. Ma in termini assoluti un interesse del 2,5% per un periodo fisso di dieci anni non è ancora particolarmente elevato.

Il rischio maggiore per l’Italia è un’ondata di panico nei mercati finanziari che potrebbe quasi raddoppiare i tassi di interesse sui titoli di Stato.

Il grafico sopra mostra che il paese italiano ha in realtà i costi di interesse più alti nell’Eurozona, Rispetto al reddito nazionale. Il 3,6% del reddito nazionale consumato dai costi degli interessi ammonta a oltre 60 miliardi di euro all'anno.

Se i tassi di interesse in Italia salissero troppo, una quota crescente delle entrate pubbliche sarebbe spesa per pagare gli interessi sul debito nazionale.

7. Le banche italiane rimangono deboli

L’Italia ha fatto molto negli ultimi anni per aiutare le banche fallite a liberarsi dei loro crediti inesigibili. Ma questo spesso accadeva con il sostegno del governo.

Il grafico sopra è di A Rapporto della Commissione Europea Ciò dimostra che le banche italiane sono ancora “nell’angolo sbagliato”.

Nella tabella di sinistra, le banche italiane sono in basso a sinistra: hanno cioè un mix di riserve finanziarie relativamente basse (Rapporto di classe 1(e basso rendimento del capitale proprio)Rendimento del capitale proprio).

Nella tabella di destra, le banche italiane sono in alto a destra: hanno cioè una combinazione di una quota relativamente elevata di sofferenze (nPercentuale dei crediti in bonis(e costi elevati)Rapporto costi/redditi). Quindi non lo vuoi.

In breve: se dovesse scoppiare il panico sui tassi di interesse, le banche italiane non saranno in una posizione sana per assorbire i colpi.

8. La BCE non può salvare l’Italia

Mentre la Grecia costituisce una piccola parte dell’economia dell’Eurozona, l’Italia è completamente diversa. È la terza economia più grande della zona euro. Ciò rende anche impossibile per la BCE “salvare” l’Italia in caso di crisi, ad esempio acquistando ingenti titoli di Stato italiani.

È semplicemente una questione di dimensioni: la tabella sopra mostra che gli italiani Il debito pubblico ammonta a circa 2.000 miliardi di euro È circa due quinti della dimensione Bilancio della Banca Centrale Europea. Questo è troppo da gestire in un potenziale salvataggio.

9. Rischio di inquinamento rispetto ad altri paesi (Euro).

Infine, la crisi finanziaria italiana si farà sentire anche altrove – nell’Eurozona e nel mondo. Ciò può essere facilmente osservato osservando la distribuzione del debito nazionale italiano. È vero che “solo” circa il 36% è in mani straniere. Ma in importi assoluti ammontano a 686 miliardi di euro. Questo può fare molto male se sorgono problemi seri.

Per ora aspettiamo l’azione del nuovo governo italiano, come ha osservato il ministro delle Finanze Wopke Hoekstra. Ma un po' di attenzione non può far male.

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