Non c’è ripresa nei mercati a causa di Babbo Natale poiché le banche centrali smorzano le speranze sui tassi di interesse

Le banche centrali degli Stati Uniti, della zona euro, della Gran Bretagna e della Svizzera si sono incontrate mercoledì e giovedì e tutte hanno rallentato i movimenti aggressivi dei tassi di interesse.

Ma il loro segnale non era quello che i mercati, che nelle ultime settimane si sono ripresi bruscamente all’idea che l’inflazione ei tassi di interesse avessero raggiunto il picco, volevano sentire.

Christine Lagarde, presidente della Banca centrale europea, ha affermato che possiamo aspettarci ulteriori aumenti dei tassi di 50 punti base in un periodo di tempo e che la BCE non si è ancora “inclinata”.

La Banca centrale europea ha alzato i tassi di interesse di 50 punti base giovedì dopo due aumenti consecutivi di 75 punti base per frenare l’inflazione a due cifre.

I mercati dei titoli di stato hanno subito una batosta. Con il calo dei prezzi, i rendimenti dei bund tedeschi sensibili agli interessi a due anni sono aumentati di 24 punti base, il più grande salto di un giorno dal 2008.

I tassi di interesse italiani sono saliti di circa 30 punti base al 4,13%, mentre le azioni europee sono scese di circa il 3% e le azioni di Wall Street sono scese del 2%.

“La reazione nei mercati obbligazionari europei è stata brutale”, ha affermato Antoine Lesne, responsabile della strategia e della ricerca EMEA per il business ETF SPDR su State Street.

Il leggero calo dell’inflazione nell’eurozona a novembre, a un tasso annuo del 10%, ha fatto ipotizzare che la Banca centrale europea possa abbandonare la sua lotta contro l’aumento dei prezzi.

“Il mercato è stato in anticipo rispetto alla curva nell’eurozona nelle ultime settimane… e ora stanno ricalcolando che la BCE dovrebbe rimanere aggressiva”, ha detto Lesson.

Ed Hutchings, responsabile dei tassi di interesse di Aviva Investors, ha affermato di aspettarsi che le obbligazioni europee periferiche “faticheranno” in futuro e che le obbligazioni europee in generale vedano un po’ meno supporto.

Grande lamentela?

Nel frattempo, il presidente della Federal Reserve Jerome Powell ha avvertito mercoledì che i recenti segnali di un possibile rallentamento dell’inflazione negli Stati Uniti non danno ancora fiducia nella vittoria della battaglia.

“Dimentica la marcia di Babbo Natale … La Fed è come il Grinch a Natale”, ha detto John Lieber, chief information officer di Titan Asset Management.

Giovedì, l’S&P 500 è sceso al livello più basso in un mese. Martedì, l’indice è salito fino al 2,76% al massimo di tre mesi, poiché un aumento inaspettatamente piccolo dell’inflazione dei prezzi al consumo ha alimentato le speranze che la Federal Reserve possa presto ridurre i suoi aumenti dei tassi. L’S&P ha perso oltre il 16% quest’anno.

Anche il presidente della BNS Thomas Jordan è intervenuto dopo un aumento di 50 punti base, affermando che era troppo presto per “bloccare tutto” per l’inflazione.

“Sembra che le principali banche centrali, inclusa la Fed, debbano combattere la narrativa del mercato per rassicurarsi sul fatto che abbiamo raggiunto il picco dei tassi di interesse”, ha affermato Hetal Mehta, capo economista europeo presso Legal & General Investment Management.

Dati recenti hanno mostrato che l’inflazione negli Stati Uniti e in Europa è leggermente diminuita, spingendo i rendimenti obbligazionari lontano dai massimi pluriennali e l’indice S&P 500 è salito di oltre il 10% rispetto al minimo di ottobre.

Sebbene i rendimenti a 10 anni statunitensi finirebbero comunque a 200 punti base, sono scesi di 32 punti base nel quarto trimestre, segnando il calo trimestrale maggiore dall’inizio del 2020. Anche i tassi di interesse di riferimento tedeschi sulle obbligazioni sono aumentati di 200 punti base nel 2022. Tuttavia, è di circa 50 punti base al di sotto del massimo pluriennale del 2,5% raggiunto in ottobre.

Mosse così drastiche stanno in realtà allentando le condizioni finanziarie che le banche centrali stanno cercando di inasprire per frenare l’inflazione.

Durante la conferenza stampa seguita alla decisione di giovedì, Lagarde ha sottolineato le condizioni di finanziamento della BCE e ha affermato che è necessario un ulteriore inasprimento.

“La ripresa del mercato includerà un allentamento delle condizioni finanziarie, coerente con l’idea che (i politici) dovrebbero mettere i tassi di interesse in una zona vincolata”, ha detto Mehta.