Sterlina inglese in calo, tassi di interesse italiani in aumento e Nord Stream è distrutto?

Di: Frank Knobbers

I mercati finanziari hanno iniziato la settimana con una certa volatilità. Gli investitori sono preoccupati per il tasso al quale le banche centrali stanno alzando i tassi di interesse, il programma di salvataggio del governo nel Regno Unito e il mutato corso politico in Italia. Le tensioni geopolitiche stanno tornando a crescere e ci sono sempre più segnali di una nuova recessione. In questo articolo discutiamo le notizie più importanti.

La sterlina britannica è in calo, i tassi di interesse stanno aumentando vertiginosamente

Il governo britannico venerdì ha svelato nuovi piani per sostenere l’economia. Con tagli alle tasse per 45 miliardi di sterline e 60 miliardi di sterline per ridurre i prezzi dell’energia per le famiglie, il governo sta cercando di ripristinare il potere d’acquisto dei cittadini. Ma il programma di sussidi non è stato accolto positivamente. I mercati finanziari mettono in dubbio l’efficacia di una serie di misure, come il taglio delle tasse sui redditi più alti e la concessione di bonus nel settore bancario. Secondo il primo ministro Liz Truss, queste agevolazioni fiscali dovrebbero penetrare nel resto dell’economia, ma questa teoria non convince la maggior parte dei britannici.

Inoltre, gli investitori mettono in discussione le finanze pubbliche. Mai prima d’ora il governo ha lanciato un così massiccio programma di sostegno finanziario mentre l’economia britannica non è in una posizione molto forte. Il mercato dubita dell’affidabilità creditizia del governo, come la sterlina britannica atterrato È sceso del 4% in un giorno al livello più basso dal 1985. Nel frattempo, i rendimenti dei titoli di stato sono aumentati vertiginosamente. Ad esempio, il tasso di interesse a due anni è aumentato di oltre un punto percentuale al 4,49% in due giorni di negoziazione. Per fare un confronto, nel 2021 il tasso di interesse sulla stessa obbligazione era dello 0%.

La svalutazione della valuta rende più costoso per gli inglesi importare merci, il che porta a un’ulteriore inflazione dei prezzi. Tassi di interesse più elevati hanno anche conseguenze per l’economia. A causa del movimento estremo dei tassi di interesse, un certo numero di fornitori di servizi finanziari ha deciso di farlo temporaneamente Nessun mutuo per offrire di più. A causa dell’incertezza del mercato, è diventato più costoso fissare i tassi di interesse per un periodo più lungo. Il tasso di fixing è determinato dagli interessi sui titoli di Stato a breve termine, che negli ultimi giorni sono cresciuti a un ritmo senza precedenti. Gli alti tassi di interesse hanno effettivamente reso i mutui meno attraenti. Nel Regno Unito, non ci sono davvero fornitori che offrono un mutuo inferiore al 5%. Da una prospettiva storica, questo non è un tasso di interesse estremo, ma agli attuali prezzi delle case, l’accessibilità è ottima deteriorato. Questo non è di buon auspicio per l’economia, perché i costi delle abitazioni sono in aumento ed è molto probabile che i prezzi delle abitazioni scendano a causa dei tassi di interesse più elevati. Di conseguenza, la ricchezza di molte famiglie britanniche sta diminuendo.

I tassi di interesse italiani salgono

Lo scorso fine settimana Giorgia Meloni del partito conservatore Fratellanza Italiana ha ottenuto una grande vittoria elettorale. Insieme ad altri due partiti di destra, ora può formare un governo di destra, che prenderà un percorso più conservatore. Durante la campagna elettorale, Meloni è stato molto critico nei confronti del processo decisionale politico a Bruxelles. Questo crea incertezza sui mercati finanziari. L’Italia potrebbe chiedere miliardi di euro al Corona Recovery Fund europeo. Se lo stato non ottiene questi soldi, ciò potrebbe avere conseguenze per le finanze pubbliche.

Ciò si riflette sui mercati finanziari sotto forma di tassi di interesse più elevati. Il Tasso di interesse italiano a 10 anni È salito al 4,5%, superiore al picco precedente della scorsa estate. Poi la Banca Centrale Europea è intervenuta annunciando un nuovo programma di sostegno, il strumento di protezione della trasmissione (TPI). Questo programma consente alla banca centrale di acquistare titoli di Stato in modo mirato da paesi che devono far fronte a forti rialzi dei tassi di interesse. Il criterio per questo programma di sostegno è che ci sono aumenti dei tassi di interesse “infondati”, che è un criterio molto arbitrario e opaco. Il mercato continua a testare la Banca Centrale Europea shortando i titoli di Stato italiani, come abbiamo scritto in precedenza in questo articolo.

Inoltre, gli alti tassi di interesse non rappresentano una grave minaccia per le finanze pubbliche italiane. Negli ultimi due anni, il governo ha sfruttato al massimo i tassi di interesse più bassi emettendo prestiti a lungo termine. Di conseguenza, l’onere medio per interessi sul debito pubblico totale è ben al di sotto dell’attuale tasso di interesse di mercato del 4,5%. I tassi di interesse devono rimanere a questo livello elevato per un periodo di tempo più lungo prima di avere un impatto reale sulle finanze pubbliche. Tassi di interesse più elevati rendono più costoso per il nuovo governo assumere molti nuovi debiti.

Sabotaggio dell’oleodotto Nord Stream 2?

Un messaggio che potrebbe avere conseguenze di vasta portata per il mercato dell’energia è rovina Su entrambi i gasdotti Nord Stream. Sono state rilevate perdite in tre punti diversi, causando perdite di gas dal gasdotto e una perdita di pressione. La causa non è stata ancora indagata, ma riparare il gasdotto non sarà facile. Questa è una cattiva notizia per la sicurezza energetica europea, perché la Russia può fornire all’Europa grandi quantità di gas attraverso questa rotta. Diverse fonti parlano di vandalismo, perché è tecnicamente improbabile che si verifichi una fuga di notizie in più punti contemporaneamente. Nord Stream è attivo dal 2012, Nord Stream 2 è stato completato ma mai lanciato.

A causa di questo incidente, il prezzo del gas Di circa il dieci per cento per raggiungere i 192 euro per megawattora. Attualmente è difficile prevederne le conseguenze. Un’interruzione delle forniture di gas potrebbe mettere a repentaglio l’approvvigionamento energetico dell’Europa il prossimo inverno. Intensificherà inoltre le relazioni geopolitiche tra Russia, Europa e Stati Uniti.

Le scorte sono in calo e una recessione è quasi certa

La combinazione di alta inflazione, crescenti turbolenze geopolitiche e aumento dei tassi di interesse da parte delle banche centrali è una combinazione tossica per l’economia e il mercato azionario. Secondo la società di ricerca Ned Davis Research, la possibilità di una recessione globale è attualmente del 98%, il che è quasi certo. L’ultima volta che abbiamo visto un rapporto così alto è stato durante la crisi del credito nel 2008 e la crisi della corona nel 2020. E lo stiamo vedendo riflesso nel mercato azionario, perché si sta dirigendo verso L’anno peggiore dal 2008. Dal suo massimo di inizio anno, l’indice S&P 500 statunitense è già sceso del 23% al livello più basso da dicembre 2020.

L’S&P 500 è ora di 110 giorni al di sotto della sua media mobile a 200 giorni, la serie più lunga dal 2008. Al momento non sembra esserci alcun miglioramento all’orizzonte, poiché i tassi di interesse più elevati rendono le azioni meno attraenti rispetto alle obbligazioni. Inoltre, è molto probabile che in una recessione i profitti aziendali diminuiscano.

Le obbligazioni societarie crescono

Gli investitori chiedono anche tassi di interesse sempre più elevati per le obbligazioni societarie. Anche l’interesse ad alto valore ‘grado d’investimento’ Le obbligazioni sono alle stelle e sono attualmente al 5,63%, il valore più alto dal 2009. Rispetto alla fine dello scorso anno, le società pagano ora il doppio degli interessi. Quindi il deterioramento delle condizioni di finanziamento colpisce anche le imprese. I nuovi investimenti stanno diventando meno attraenti ei prestiti esistenti stanno diventando sempre più costosi. È anche diventato meno attraente per le grandi società quotate in borsa prendere in prestito denaro e quindi riacquistare le proprie azioni, un trucco finanziario che ha dato un enorme impulso ai prezzi delle azioni negli ultimi anni.

conclusione

Come abbiamo scritto in precedenza in questo articolo, siamo già in una crisi economica. Le banche centrali sono determinate ad aumentare i tassi di interesse ea ridurre i loro budget, il che rallenterà ulteriormente l’economia. A causa della crisi energetica, il potere d’acquisto di molte famiglie si è già deteriorato, provocando un calo del potere d’acquisto. Ciò ha già influenzato le valutazioni di azioni, obbligazioni e immobili, ma alla fine potrebbe anche portare a più fallimenti e quindi a una maggiore disoccupazione. Pertanto, il prossimo periodo richiede una strategia di investimento difensiva in cui l’oro gioca un ruolo importante siepe o colletto Contro il rischio valutario e il rischio politico.