Angel Investing aumenta le possibilità di ottenere finanziamenti in VC?

Vincenzo Capizzi dell’Università del Piemonte Orientale e Annalisa Croce e Francesca Tinca del Politecnico di Milano eseguire la ricerca Al rapporto tra imprenditori e venture capitalist. Per fare ciò, hanno studiato 176 startup italiane che hanno ricevuto il loro primo round di finanziamento da investitori angelici tra il 2008 e il 2016. Erano ammissibili anche al finanziamento successivo da investitori di rischio?

Due domande centrali di ricerca erano:

  1. Le startup che hanno investitori angel a bordo hanno maggiori probabilità di collaborare con i venture capitalist in una fase successiva?
  2. In tal caso, quali sono le strategie di investimento dei business angel che motivano i venture capitalist a fornire finanziamenti di follow-up?

Il ruolo degli investitori angelici

Il panorama degli investimenti è cambiato radicalmente negli ultimi anni, con l’emergere di nuove forme di finanziamento per le startup. Anche alla luce di ciò, è stata importante un’ulteriore ricerca sulle strategie e sui fattori di successo degli sponsor aziendali. Secondo i ricercatori, mancano ancora importanti approfondimenti scientifici sulla specifica interazione tra business angel e venture capitalist.

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Capizzi, Croce e Tenca hanno approfondito la politica di investimento e il comportamento degli sponsor aziendali, come le strategie di selezione e il coinvolgimento nelle operazioni di business delle start-up. Hanno anche esaminato la misura in cui le attività degli sponsor aziendali e dei venture capitalist si integrano o si sostituiscono a vicenda nella finanza aziendale.

Più dura è la puntura, maggiore è la possibilità di ottenere finanziamenti

Le startup ovviamente non sono molto interessate ai finanziamenti esterni. Quindi i ricercatori hanno ipotizzato che le aziende aperte al finanziamento degli angeli siano positive anche su altre forme di finanziamento (di follow-up) e quindi anche sul capitale di rischio.

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I ricercatori hanno concluso, tra l’altro, che una politica di selezione più rigorosa per i business angel – che si traduce nella percentuale di rifiuto dei finanziamenti – ha un effetto positivo sulla possibilità di maggiori finanziamenti per i venture capitalist. È aumentato dal 25,2 al 38,5 percento poiché le aziende hanno attraversato un “processo di selezione pungente” più rigoroso.

D’altra parte, l’opportunità di perseguire finanziamenti diminuisce poiché gli imprenditori sono più coinvolti nell’azienda. Un elevato grado di monitoraggio attivo riduce la possibilità di finanziamento di capitale di rischio dal 7,1 all’8,4 per cento.

L’appartenenza alla rete di sponsorizzazione aziendale aumenta notevolmente l’opportunità per i venture capitalist di perseguire finanziamenti. Secondo i dati dell’Italian Business Owner Network, l’associazione nazionale di categoria per le reti dei proprietari, questa percentuale è aumentata del 14,7 al 18,6 per cento.

Connessione negativa alle reti dei proprietari

Ma c’è un aspetto negativo: l’appartenenza a una rete di angeli riduce significativamente l’effetto positivo di una selezione rigorosa. Pertanto, gli angeli hanno un controllo migliore sui giovani affiliati. Molte reti vogliono reclutare più membri e fornire a questi membri più spazio di investimento. Questo può dare ai venture capitalist la sensazione di non avere più il controllo dei propri “propri” investimenti.

Per le startup che cercano finanziamenti da sponsor aziendali, può essere importante sapere se l’angelo investitore è membro di una rete. I vantaggi (condivisione delle conoscenze tra i membri e processo decisionale più efficiente) superano gli svantaggi (minore impatto di un più alto tasso di rifiuto e maggiore partecipazione)?

Il coinvolgimento dei business angel può scoraggiare i venture capitalist

Gli imprenditori possono porsi le stesse domande per determinare le giuste strategie di finanziamento. Per gli Angel che hanno già molta esperienza e una vasta rete di relazioni, i vantaggi della condivisione di informazioni e conoscenze e di una selezione più efficiente dei potenziali investimenti sono limitati. Maggiore è il livello di istruzione degli imprenditori e l’esperienza di imprenditorialità e investimento, maggiore è la possibilità di ottenere maggiori finanziamenti da investitori di progetti, Visualizza la ricerca precedente

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Affinità con le startup

Molti sponsor aziendali sentono un legame con aziende giovani e in rapida crescita. Sono spesso (ex) imprenditori e utilizzano la propria esperienza o conoscenze specifiche per guidare la crescita della startup. Vogliono partecipare all’ecosistema delle startup o restituire qualcosa alla comunità imprenditoriale. Tradizionalmente, il credo di molti sponsor aziendali è stato che “i buoni investimenti trovano le proprie uscite”.

Ma questa partecipazione può scoraggiare i venture capitalist. A volte, gli stessi sponsor aziendali diventano parte dell’azienda in una forma o nell’altra. Ciò potrebbe entrare in conflitto con la strategia a lungo termine dell’investitore del progetto. Per un’uscita redditizia, può essere consigliabile ridurre la partecipazione in anticipo.

In questo modo, come imprenditore, riduci le potenziali incertezze tra il capitale di rischio e la tua “propria” azienda diventa più attraente per cercare finanziamenti. È quindi saggio che gli imprenditori pensino a un’uscita soddisfacente in una fase iniziale.

L’importanza della formazione

Infine, i ricercatori hanno notato l’importanza di formare sponsor aziendali meno esperti, ad esempio da una rete. Questo può renderli più consapevoli del capitale umano disponibile e imparare ad applicare i giusti criteri di selezione.

Dopotutto, una transizione graduale dal finanziamento iniziale al finanziamento successivo è nel migliore interesse dell’imprenditore, dell’imprenditore e del venture capitalist. Anche l’economia locale può trarne vantaggio.

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