Attenzione ai deliziosi cocktail alle fiere

Andy Langenkamp

Senior Policy Analyst presso ECR Research

C’è ottimismo nei mercati azionari sul fatto che la battaglia contro la pandemia sarà buona e che il mondo politico è ampiamente incluso. Gli investitori si stanno trasformando in una sbornia.

La maggior parte degli analisti sostiene che la crescita economica è ancora forte e le azioni continuano a salire. Ciononostante, bevono un cocktail positivo in cui almeno due dei tre ingredienti sono di dubbia qualità: la fiducia che Corona sia stata in gran parte soppressa nella seconda metà di quest’anno e l’impatto positivo atteso di stimoli fiscali di ampio respiro, una convinzione. che le banche centrali non ne hanno abbastanza, per non inasprirlo.

I nostri economisti ritengono che la Fed dovrebbe effettivamente aumentare i tassi di interesse il prossimo anno. Sarà troppo tardi a causa delle preoccupazioni che il mix di peggioramento della crescita, cumuli di debito e scarse munizioni monetarie residue sarà disastroso per l’economia.

l’essenza

  • L’autore: Andy Langenkamp, ​​analista senior, BIJ ECR Research.
  • Soggetto: C’è molto ottimismo nei mercati azionari.
  • Suggerimento o offerta: Assicurati che l’ottimismo non si trasformi in uno spreco finanziario.

Fortunatamente, ci sono molte cose positive da segnalare sulla pandemia. Gli americani e gli inglesi sono andati molto rapidamente con le vaccinazioni. Il continente europeo è stato messo sotto pressione. Inoltre, i vaccini occidentali forniscono una protezione da buona a molto buona contro infezioni e sintomi gravi.

Non tutto odora di rose e tramonto. Prendiamo, ad esempio, l’enorme divario tra le economie in forte espansione e quelle emergenti: i paesi ricchi si nutrono 25 volte più velocemente dei paesi poveri. I bassi tassi di vaccinazione, l’uso relativamente scarso di vaccini, lo scetticismo sui vaccini, l’alta densità di popolazione e / o le strutture igienico-sanitarie e di cura inadeguate stanno causando enormi danni in molti paesi emergenti.

Purtroppo, anche il Giappone e la Corea del Sud registrano punteggi bassi. Il successo nel controllare le prime ondate di infezione sembra aver portato a un grado di compiacenza che ora viene pagato. Con enormi focolai di interruzione, come in India, il virus può mutare in un modo che rende i vaccini meno efficaci. Può ritardare l’apertura delle economie. Altrettanto preoccupante, la vaccinazione in Europa non è stata abbastanza rapida da prevenire nuove ondate.


Dobbiamo guardarci da valutazioni eccessivamente positive della ripresa economica.

Dobbiamo guardarci da valutazioni eccessivamente positive della ripresa economica. Le azioni hanno un prezzo alla perfezione. Gli investitori presumono inoltre ciecamente che i governi continueranno a stimolare fino a quando non verranno intraprese azioni decisive. Ci sono diversi avvertimenti a questo.

non aspettare

Per molti versi, il presidente degli Stati Uniti Joe Biden è un sollievo rispetto al suo predecessore. Ma il mondo deve essere ansioso di anticipare i fatti, come è successo con Barack Obama, che ha vinto il Nobel per la pace dopo tre quarti di anno in carica. Biden parla di bipartitismo e cooperazione oltre i confini politici, ma non agisce molto secondo i suoi piani per profonde riforme socioeconomiche e il suo sostegno alle indagini sull’espansione della Corte Suprema e Washington, DC come 51 ° stato degli Stati Uniti.

Biden potrebbe avere poco tempo per rimediare. I risultati del censimento sono stati annunciati di recente. Ciò limita il numero di delegati per stato. A giudicare dai paesi che generalmente votano Democratici o Repubblicani, i Democratici perdono tre delegati. Questo potrebbe essere decisivo per le elezioni di medio termine del prossimo anno a novembre. Il partito del titolare perde quasi sempre. Se il Congresso cade nelle mani dei repubblicani, Biden può dire addio al suo programma di riforme.

Il mio dragee

Le aspettative sono alte per più leader. Mario Draghi è stato salutato come il figlio degli dei come primo ministro italiano ed è stato quasi deluso. Probabilmente sarà al timone solo per due anni, mentre le riparazioni necessarie richiederanno più tempo. Inoltre, metà dell’Italia sostiene partiti che possono contare su un po ‘di fiducia da parte dei mercati.

Le principali economie affrontano rischi politici. Il primo ministro britannico Boris Johnson era sulla difensiva a causa di così tanta spazzatura versata sul governo. Una campagna di vaccinazione di successo rimuove ancora le macchie più sporche.

Il presidente francese Emmanuel Macron è aggravato, tra le altre cose, dai disordini legati all’Islam radicale e dall’approccio incerto alla crisi della Corona. A questo si aggiunge il cambio della guardia tedesca questo autunno. La cancelliera Angela Merkel saluta. Era un faro di stabilità e tranquillità. Ci vogliono alcuni anni dopo la condanna a morte della Merkel.

Inoltre, c’è un crescente protezionismo guidato da considerazioni geopolitiche, con l’aumento delle tensioni tra l’Occidente e la Cina. Con tutte le conseguenze per le linee di rifornimento, ad esempio.


Ora che i tassi di interesse difficilmente possono scendere, la domanda è per quanto tempo continuerà ad applicarsi il vecchio detto “solo le notizie sono buone notizie”.

Ci sono buone probabilità che la pandemia e la politica si evolveranno in modo meno favorevole di quanto sperano gli investitori. Ciò che è più importante: quelle battute d’arresto o se le banche centrali stanno riprendendo ulteriormente. Nel complesso, cattive notizie economiche indicano che ci sono state buone notizie per i mercati azionari negli ultimi dieci anni, in quanto segnala un’ulteriore apertura nelle obbligazioni monetarie. Ora che i tassi di interesse non possono essere affatto inferiori e le banche centrali stanno già utilizzando molti strumenti non convenzionali, la domanda è per quanto tempo rimarrà in vigore l’adagio “solo le notizie sono buone notizie”.

Non sarebbe sorprendente se gli investitori venissero lasciati con una brutta sbornia dal cocktail e ora desiderano ardentemente un ritorno.

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