L’Europa è governata dalla battaglia italiana

Quante volte negli ultimi mesi siamo rimasti a corto di favoriti per quanto riguarda la performance dell’economia statunitense nel 2023? Mentre molti investitori si aspettavano una recessione, l’economia è cresciuta di oltre il 2%. Prestazioni più che eccellenti sotto tutti gli standard. Tuttavia, secondo le stime del FMI, nel 2024 la crescita sarà più elevata, pari al 2,7%.

Quanto è diversa la situazione in Europa? Qui possiamo aspettarci una crescita dello 0,8%. Il fatto che l’economia dell’Eurozona sia in ritardo rispetto a quella statunitense rimane fonte di preoccupazione. Bruxelles ritiene quindi che si debba fare qualcosa. Secondo la buona consuetudine europea, questo “qualcosa” è preparare un rapporto.

Su questo ha lavorato negli ultimi mesi Enrico Letta, l’ex primo ministro italiano. Il documento è apparso questa settimana. Il bisogno è grande, secondo Letta, che non parla più di 5 contro 12, ma di 1 contro 12. Se l'Unione europea non si integra di più, non significherà molto sulla scena globale, secondo l'italiano.

Più concorrenza

Richiede un vero mercato interno dei servizi e una rigorosa politica di concorrenza. Sono punti più che validi. I servizi rappresentano circa il 70% dell’economia nei paesi dell’euro. Rafforzare la concorrenza in questo settore consentirebbe di sbloccare enormi vantaggi in termini di efficienza e di rafforzare la crescita economica. Una politica di concorrenza rigorosa stimolerebbe ulteriormente la concorrenza, il che è positivo.

Una maggiore concorrenza significa minore inflazione, maggiore innovazione e maggiore crescita sostenibile. Il problema è che molti Stati membri, soprattutto quelli più grandi, non ne sono entusiasti. La posta in gioco è troppo alta nel breve termine e i politici si concentrano semplicemente sul breve termine.

In combinazione con la forte pressione, spesso esercitata da grandi aziende che vedono le loro posizioni a rischio, succede ben poco. In Francia, ad esempio, le persone sono contente se le aziende francesi possono garantire maggiore concorrenza in altri paesi, ma a Parigi generalmente non piace una maggiore concorrenza nel proprio paese.

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Più intervento del governo

Tuttavia, questa è l’essenza di un vero mercato interno dei servizi. Letta chiede quindi anche, tra le altre cose, un maggiore intervento statale nell'Ue (gli aiuti di Stato dovrebbero diventare uno strumento politico normale) e più da parte di Bruxelles (l'Ue dovrebbe dare istruzioni agli Stati membri di fare qualcosa attraverso misure più coercitive).

Il bilancio dell’UE deve aumentare e vuole più Eurobond per finanziare tutti i tipi di spesa con debito condiviso. Naturalmente è una questione personale, ma esito sempre quando sento o leggo che il governo dovrebbe esercitare un maggiore controllo, soprattutto quando si parla di Unione Europea. Considerati tutti gli scandali con tutti i tipi di fondi a livello UE.

Il governo è generalmente un cattivo manager. Ciò in cui il governo deve essere particolarmente bravo è svolgere il ruolo di arbitro, cioè garantire che le regole del gioco siano stabilite, che i giocatori le rispettino, e se ciò non avviene, viene punito, senza pietà e quando necessario. gravemente.

Solo italiani

L’ultima cosa che mancava all’UE era un rapporto corposo (e costoso!). Se vuoi scrivere un rapporto, perché non guardare ai paesi dell’UE che da decenni spiegano come farlo e qual è il giusto approccio economico. Paesi come i Paesi Bassi.

Un rapporto del genere sarebbe molto breve, con la seguente sintesi: garantire una valuta forte, una bassa inflazione e finanze pubbliche sane. Aggiungerei che il governo non dovrebbe essere troppo grande. Letta era il Primo Ministro di un paese che simboleggia il fallimento economico e come non gestire un'economia!

È strano che ci rivolgiamo a loro per avere consigli in questo ambito. Ciò che colpisce è che non è la prima volta che ciò accade. Un rapporto simile è stato pubblicato nel 2010 da Mario Monti, anche lui politico italiano. In estate riceveremo un rapporto su come rilanciare la produttività nell’UE e aumentare la competitività da Mario Draghi, non solo ex presidente della Banca centrale europea, ma anche politico italiano.

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L'Italia fallita

Coloro che hanno avuto l’opportunità di vedere le prime copie del suo rapporto affermano che ancora una volta egli santifica come soluzione la creazione di ingenti fondi UE, che dovrebbero essere riempiti con l’emissione di Eurobond. Mi chiedo come si sia arrivati ​​al punto in cui l'Italia sembra essere diventata la fonte di resoconti su come rendere l'Eurozona economicamente vincente!?

L’Italia è un esempio di fallimento economico. Ad esempio, le nuove stime del FMI mostrano che l’Italia sarà l’unica grande economia europea la cui crescita sarà inferiore nel 2024 e nel 2025 rispetto al 2023. Nella lista annuale dei paesi più competitivi, l’Italia si colloca al 43° posto su 137 paesi.

Nelle sottocategorie rilevanti, come ad esempio nelle aree della struttura e delle politiche macroeconomiche, l’Italia è al 96° posto, e quando si tratta di efficienza del mercato del lavoro, ci sono pochi paesi che ottengono risultati peggiori dell’Italia, che è al 116° posto nel mondo.

Non decisivo

Mario Draghi è stato addirittura nominato nuovo presidente della Commissione europea dopo le elezioni di giugno. L'esperienza dimostra che quanto contenuto in queste relazioni spesso alla fine diventa politica e che il presidente della commissione ha molto da dire.

Per gli investitori dell’Eurozona, tutto ciò significa che dovranno tenere conto, tra le altre cose, di un maggiore intervento pubblico nei prossimi anni, il che significa tasse più elevate, comprese quelle societarie, e altri costi più elevati, ma anche un deficit di bilancio più elevato. Entrambi rendono più difficile la crescita dell’economia e esercitano inoltre pressioni al rialzo sull’inflazione e sui tassi di interesse del mercato dei capitali.

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La BCE può prevenire questa pressione al rialzo sull’inflazione e sui tassi di interesse nei mercati dei capitali attraverso una saggia politica volta a combattere e prevenire l’inflazione. Ma ciò non sta accadendo in modo molto deciso, e con il politico francese per eccellenza al volante della politica monetaria fino alla fine del 2027, non ho molte speranze che la situazione possa cambiare. Questo è l’ambiente in cui opereranno gli investitori dell’Eurozona nei prossimi anni. Tienilo presente quando sviluppi la tua politica di investimento. Io faccio.

Edin Mujagic è capo economista presso OHV Vermogensbeheer ed è specializzato nelle (conseguenze delle) politiche delle banche centrali. Ha diversi libri a suo nome, tra cui Killing Money: How Central Banks Are Ruining Our Money e Magnificent and Captivated: A Monetary History of the Netherlands since 1814/1816. Ha studiato economia monetaria all'Università di Tilburg. Scrive con le sue capacità personali. Le informazioni contenute in questa colonna non intendono fornire una consulenza professionale in materia di investimenti o una raccomandazione per effettuare investimenti specifici.

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