Dopo l’aspro arriva il dolce

In linea con i mercati azionari asiatici, che hanno chiuso tutti in modo fraterno negativo, questa mattina anche i mercati azionari europei hanno iniziato a muoversi in rosso. Non dobbiamo cercare lontano la causa del declino. I PMI sono stati deludenti sia in Cina che in Giappone. Questo è importante per gli investitori perché questi indicatori forniscono un’indicazione della crescita economica prevista. In Giappone, il PMI dei servizi è sceso da 55,9 a 54,0 e il sottoindice manifatturiero è sceso da 50,6 a 49,8. L’ultima posizione sotto 50 indica una (leggera) contrazione prevista.

In Cina, entrambi gli indicatori hanno superato i 50, anche se il settore dei servizi è cresciuto molto meno rapidamente del previsto. È sceso da 57,1 di maggio a 53,9 di giugno. Di per sé, quindi, è ancora una buona crescita, ma al ritmo più lento dall’abolizione del severo blocco del coronavirus a gennaio. È stato positivo che l’occupazione e la fiducia delle imprese siano aumentate, ma senza una nuova ancora di salvezza o uno stimolo da parte del governo cinese, l’economia sembra avviarsi verso una rapida contrazione.

Anche le crescenti tensioni nella guerra commerciale Cina-USA non aiutano. Ad esempio, la scorsa settimana i Paesi Bassi hanno annunciato, in consultazione con il Giappone e gli Stati Uniti, che limiteranno ulteriormente l’esportazione di macchine a chip verso la Cina. Inoltre, gli Stati Uniti amplieranno il divieto di esportazione di chip di intelligenza artificiale di alta qualità. La Cina non lo lascerà andare facilmente. Come contromisura, la Cina ha annunciato che limiterà le esportazioni dei metalli rari gallio e germanio a partire dal prossimo mese. Questi sono due minerali essenziali che sono necessari per produrre chip e batterie avanzati per auto elettriche, tra le altre cose. Sembra una puntura perché la Cina ha altre 31 importanti materie prime che l’Occidente non ha in gran numero. Chissà, potrebbe in parte aiutarli a invertire le restrizioni all’esportazione verso la Cina.

A proposito, il gallio e il germanio non sono così rari in sé e per sé. Tuttavia, in passato, la Cina, con i suoi prezzi artificialmente bassi, ha prezzato la sua produzione fuori dal mercato in altre parti del mondo. Tuttavia, significava anche che la Cina non avrebbe mai potuto permettere un simile divieto di esportazione per troppo tempo, altrimenti la produzione sarebbe ripresa in altre parti del mondo. Ad esempio, Nyrstar ha annunciato ieri che sta immediatamente esaminando potenziali progetti di gallio e germanio in Australia, Europa e Stati Uniti. Possono estrarre materie prime come sottoprodotto dello zinco.

La risposta di Washington non si è fatta attendere. Gli Stati Uniti vogliono limitare drasticamente l’accesso delle aziende cinesi ai servizi cloud statunitensi che utilizzano l’intelligenza artificiale. Ciò significa che un’azienda come Microsoft (NASDAQ:) deve prima ottenere l’autorizzazione dal governo degli Stati Uniti prima di poter fornire questi servizi alle aziende cinesi. La domanda ora è come reagirà Pechino a questo. Anticipando la visita di 4 giorni del segretario al Tesoro degli Stati Uniti Yellen nel suo paese, il presidente Xi questa mattina ha invitato i paesi di tutto il mondo a cooperare di più e ad abbattere le barriere commerciali. Se i colloqui con la Yellen e la delegazione commerciale degli Stati Uniti andranno bene, si spera che il presidente Biden non vada di nuovo fuori controllo…

Il mercato azionario sembra non preoccuparsi molto di questo nuovo episodio della guerra commerciale. Le restrizioni all’esportazione di gallio e germanio sono descritte come dirompenti, ma gestibili. Forse renderà i prodotti con cui viene lavorato un po’ più costosi.

Per inciso, i PMI in calo non si limitano alla sola Asia. Anche le controparti europee questa mattina hanno mostrato la stessa immagine. I settori dei servizi britannici, tedeschi, italiani e spagnoli stanno crescendo meno rapidamente e stiamo assistendo a una contrazione anche in Francia. C’è un chiaro rallentamento che probabilmente continuerà nei prossimi mesi. Ma non è quello che le banche centrali stanno cercando di ottenere? L’inflazione nel settore dei servizi rimane molto elevata. Speriamo che lo prendano presto, perché dopo l’aspro arriva il dolce.