1) Il debito si ripagherà da solo?
Nei Paesi Bassi calvinisti questo è un tabù, ma per gli economisti è una porta aperta: il debito non è necessariamente un peccato. Dipende soprattutto in cosa vengono investiti i soldi. Un palazzo nel deserto è uno spreco di denaro. Nuove strade o scuole possono ripagarsi da sole. Tali investimenti attraggono attività, creano una forza lavoro più istruita e aumentano le entrate fiscali.
Vale anche per l’Italia? Martedì la Commissione europea ha respinto la proposta di bilancio. Raro. Il governo populista vuole spendere altri 35 miliardi di euro, comprese le pensioni e nuove prestazioni di assistenza sociale per gli italiani poveri. Entrambe le misure contribuiscono poco alla capacità dell’Italia di fare soldi in futuro. Questo non significa che sia una cattiva idea. La rete di sicurezza sociale non è solo giusta, ma è anche un modo per stabilizzare l’economia in tempi di crisi. Ma perché non pagare queste spese aggiuntive attraverso tasse progressive aggiuntive? Sia questa una misura coraggiosa che la fragile alleanza italiana non osa prendere.
Sì: passare alla domanda 3
No: passare alla domanda 2
2) L’economia italiana è in grado di gestire questo ingente ammontare di debito?
Il presidente della Commissione europea Jean-Claude Juncker ha recentemente avvertito: “Voglio evitare che si verifichi una nuova crisi greca nell’eurozona”. Ma l’Italia non è la Grecia. A causa del pessimo sistema fiscale, il suo reddito è troppo esiguo per ripagare un debito pari al 180% del PIL. Il paese non ha alcuna industria di alta qualità. Sebbene il turismo porti denaro, questa fonte di reddito vacilla a causa delle dure onde della politica globale. Se i prezzi degli hotel in Turchia diminuissero, le spiagge greche si svuoterebbero.
Nonostante tutta questa tristezza, l'Italia occupa ancora un posto tra i leader economici del mondo. È la più grande economia dell’Eurozona dopo Germania e Francia, e ha società multinazionali simili alle valute fiat e un surplus della bilancia dei pagamenti. Ciò significa che l’Italia guadagna di più all’estero che viceversa. Il calo della produttività è motivo di preoccupazione, ma al momento l’Italia ha una manovrabilità fiscale molto maggiore rispetto a un paese come la Grecia. Anche destinando denaro ad investimenti che non ne coprono i costi.
Sì: passare alla domanda 3
No: panico!
3) I creditori sono impazienti?
C’è un paese che fa impallidire l’Italia con il suo debito nazionale – un paradiso per gli standard globali. Con un debito pubblico pari al 238% del PIL, ovvero superiore a 10.000 miliardi di euro, il Giappone è il leader negli scoperti di conto. Tuttavia, il paese paga meno interessi su questo debito rispetto agli Stati Uniti e alla Germania. Strano, com'è possibile? Molto prima che le sue controparti occidentali iniziassero a farlo, la banca centrale giapponese stava già acquistando titoli di stato per stimolare l’economia. Un altro salvatore sono i cittadini giapponesi (anziani). Investono collettivamente i loro risparmi nel debito pubblico, attraverso o meno i fondi pensione.
Anche l’Italia ha creditori malati. Più di due terzi dei bond italiani sono in mani locali. Come in Giappone, la banca centrale è recentemente diventata un cliente importante. Possiede più di 360 miliardi di euro di debito pubblico italiano. Gli investitori internazionali hanno la reputazione di correre in massa verso le uscite di emergenza quando arrivano cattive notizie. Ma i cittadini e le banche centrali hanno meno alternative e reagiscono con più calma. Ciò potrebbe spiegare perché i tassi di interesse sui titoli di Stato italiani a 10 anni sono aumentati la scorsa settimana, nonostante tutte le critiche di Bruxelles e dell'agenzia di rating Standard & Poor's (che… valutazione (Allo stesso livello, ma ora con una prospettiva “negativa”) Non è aumentato bruscamente.
Sì? Corri verso l'uscita di emergenza
No? Passate con calma alla domanda 4
4) Esiste il rischio di contagio per le banche?
Le banche italiane detengono un quarto del debito nazionale. Anche gli economisti che non chiudono un occhio davanti a ogni deficit pubblico, come Bas Jacobs dell’Università Erasmus di Rotterdam, mettono in guardia contro questo “abbraccio mortale”. Se i titoli italiani venissero messi in vendita, il loro valore diminuirebbe e le banche sarebbero costrette a svalutarli significativamente. Inoltre, è già tra i paesi più deboli della zona euro. Le banche italiane si trovano ad affrontare un’enorme montagna di prestiti “tossici” che non vengono rimborsati o vengono rimborsati troppo tardi. Proprio l’anno scorso, diverse piccole case monetarie hanno dovuto essere salvate dal collasso.
Il nuovo sostegno alle banche creerà un ulteriore buco nel bilancio. Inoltre, la crisi bancaria minaccia i prestiti al resto della comunità imprenditoriale, portando ad una contrazione economica. In Italia il rischio di una simile spirale negativa esiste ancora. In questo caso, il sollievo derivante dall’assenza di grave panico sui mercati finanziari sarà solo temporaneo. La spaventosa crisi dell’Euro 2.0 è ancora in agguato sotto la superficie.
Sì: la minaccia italiana è ancora enorme
No: goditi il tuo prosecco
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